Pasokan dan permintaan dalam menghadapi ketidaksesuaian harga baja diperkirakan akan mengalami peningkatan

Selama liburan Festival Musim Semi, komoditas internasional yang diwakili oleh minyak mentah dan tembaga London menunjukkan kinerja yang kuat secara keseluruhan, sementara data pariwisata domestik dan film box office juga menunjukkan kinerja yang kuat, membuat pasar tetap memiliki ekspektasi optimis terhadap harga spot baja domestik setelah liburan. Pada tanggal 18 Februari, pasar spot baja dibuka sesuai jadwal, namun kontrak berjangka rebar dan hot-rolled coil menunjukkan tren pembukaan tinggi dan penutupan rendah pada hari perdagangan pertama setelah hari libur. Pada akhirnya, kontrak utama rebar dan hot-rolled coil ditutup masing-masing turun 1,07% dan 0,88%, dengan amplitudo intraday melebihi 2%. Untuk pelemahan yang tidak terduga pada baja berjangka pasca liburan, penulis yakin bahwa alasan utamanya mungkin disebabkan oleh dua hal berikut:

Momentum rebound pasar saham telah melemah

Melihat kembali pasar sejak awal tahun, baik rebar maupun A-share merupakan dua jenis aset yang sangat dipengaruhi oleh faktor makroekonomi. Tren harga keduanya mencerminkan korelasi yang kuat, dan saham A jelas menempati posisi dominan. Dari awal tahun hingga awal Februari, Indeks Komposit Shanghai terus melakukan penyesuaian, dan rebar futures juga mengikuti, namun besarnya jauh lebih kecil dibandingkan pasar saham. Sejak Indeks Komposit Shanghai mencapai titik terendah pada tanggal 5 Februari, pasar rebar juga telah stabil dan pulih, dengan rebound yang lebih kecil dibandingkan pasar saham. Dari tanggal 5 Februari hingga 19 Februari, Indeks Komposit Shanghai naik total 275 poin, dan setelah rebound cepat dalam beberapa waktu terakhir, indeks ini telah mendekati level tekanan kuat garis 60 hari. Resistensi untuk terus melakukan terobosan dalam jangka pendek telah meningkat. Dalam konteks ini, baja berjangka terus melemah seiring dengan momentum saham A, dan pesanan pendek yang telah dikurangi dan dikeluarkan sebelum hari libur bertambah, menyebabkan pasar berubah dari naik menjadi turun.

Penawaran dan permintaan berada pada tahap lemah ganda

Saat ini, konsumsi baja masih dalam masa off-season, dan dampak libur Festival Musim Semi, permintaan baja masih berada pada titik terendah tahun ini. Berdasarkan pengalaman masa lalu, total persediaan baja akan terus terakumulasi secara musiman dalam 4-5 minggu ke depan. Meskipun persediaan gulungan canai panas dan besi beton saat ini relatif rendah jika dilihat dari kalender Masehi, jika faktor Festival Musim Semi diperhitungkan, yaitu dari perspektif kalender lunar, total persediaan baja tulangan terbaru yang disurvei dan terhitung adalah 10,5672 juta ton, meningkat hampir 9,93% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Tekanan pada persediaan gulungan canai panas sedikit lebih kecil, dengan total persediaan terkini sebesar 3,885 juta ton, meningkat sebesar 5,85% dibandingkan tahun lalu. Sebelum permintaan benar-benar meningkat dan persediaan habis, persediaan baja yang tinggi dapat menghambat kenaikan harga. Dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, kenaikan harga baja setelah Festival Musim Semi biasanya didorong oleh ekspektasi makro dibandingkan faktor fundamental, dan diperkirakan bahwa tahun ini juga tidak terkecuali.

Meskipun baja berjangka tidak mencapai awal yang baik pada hari perdagangan pertama setelah hari libur, penulis masih memiliki sikap sedikit optimis terhadap tren harga baja, khususnya rebar, di tahap selanjutnya. Di tingkat makro, dalam konteks tekanan terhadap pertumbuhan ekonomi saat ini, pasar mempunyai ekspektasi yang kuat terhadap implementasi kebijakan makroekonomi. Dalam jangka pendek, dengan fundamental yang relatif datar, ekspektasi yang kuat diperkirakan akan menjadi logika utama perdagangan pasar. Di sisi penawaran dan permintaan, pasokan dan permintaan baja akan pulih secara bertahap setelah liburan, dan perhatian harus diberikan pada kecepatan pemulihan pasokan dan permintaan. Perbedaan antara keduanya mungkin menjadi fokus permainan jangka pendek pasar di masa depan. Dari perspektif kalender lunar, produksi mingguan rebar saat ini 15,44% lebih rendah dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dan produksi mingguan gulungan canai panas 3,28% lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Menurut perhitungan, margin keuntungan saat ini dari rebar dan gulungan canai panas diproduksi oleh proses direktur pabrik baja